【期货】截止昨日收盘，铁矿主力合约+0.28%（+6），收于706元/吨。

【基差】最优交割品为BRBF。PB粉和巴混粉仓单成本分别为809元和796元。05合约PB粉基差50元/吨左右。

【需求】日均铁水产量240.22万吨，环比+1.49万吨；高炉开工率83.28%，环比+0.15%；高炉炼铁产能利用率90.19%，环比+0.56个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比-1.73百分点。

【供给】本周全球发运环比小幅回升。全球发运-14.2万吨至2907.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中澳洲发往中国的量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728,5万吨，环比减少5.4万吨。45港口到港量2525.5万吨，环比增加336.8万吨。

【库存】截至4月10日，45港库存14341.02万吨，环比-127.39万吨；周内铁矿到港量下滑，高铁水产量下铁矿疏港维持高位，港口库存维持降库。钢厂进口矿库存环比-94.59至9077.13万吨，进口矿日耗增加，中大型钢厂降库。

【观点】昨日铁矿09合约震荡运行，基差小幅收敛，5-9正套再度走高。基本面来看，本周铁水延续复产，日均产量上升至240万吨以上，但钢厂利润小幅回落，铁矿疏港量维持高位，短期铁水仍有望维持高位。成材数据中性，但高供应下厂库压力有所增加，螺纹表需彰显韧性，热卷表需有所走弱，去库速度放缓。关注4月下旬后终端需求表现。供应端来看，本周全球铁矿发运环比小幅下滑，到港量环比大幅增长，港口库存延续降势。二季度重点关注西岭项目投产情况。目前终端需求边际影响在于出口及基建，若后续出口下行幅度超预期，铁矿库存累库预期将增强；但若韧性维持，铁矿更趋于供需平衡，库存平库概率较大。展望后市，短期海内外宏观情绪多变，现实高铁水产量下铁矿基本面维持去库格局，待4月下旬成材出口情况验证。预计铁矿震荡运行。