①昨唐山钢坯涨10，上海热卷降10，上海螺纹维稳。钢联调研电炉平均亏损103元/吨。本期五大材周度产量增加消费下降，总库存继续下降但降幅收窄。昨主流贸易商建材成交环比减8.5%。1-4月粗钢产量同比增0.4%，1-4月生铁产量同比增0.8%。

②1-4月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2025年4月财新制造业PMI录得50.4，环比降0.8%。1-3月规模以上工业企业利润同比增0.8%。2025年1-4月国内挖掘机销量同比增31.9%。

③综合来看，本期五大材周度产量增加消费下降，库存下降但幅度收窄。地产销售、开工、施工和竣工数据均较差。成材总库存较低，原料供需宽松，钢厂利润低，5月LPR下调，压减粗钢产量预期，震荡。

投资建议：单边建议暂且观望。套利方面:多热卷空焦煤持有，铁矿石9-1正套持有。

风险及关注点：调减粗钢产量政策。