【期现】昨日焦炭期货震荡反弹走势，焦炭2505合约上涨15元/吨（+0.96%）收盘1573，焦炭主力2509合约上涨21.5元/吨（+1.38%）收盘1574，5-9价差走弱至-1，目前主力已经移仓2509合约。焦炭在连续提降十一轮后，现货首轮提涨落地，预期有2-3轮提涨空间。截至4月21日收盘，汾渭吕梁准一级冶金焦出厂价格报1210元/吨，环比持平，对应厂库仓单1480元/吨，基差-96；日照准一级冶金焦贸易价格报1360元/吨，环比持平，对应港口仓单1503元/吨（对标），基差-71。
【利润】截至4月17日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-16元/吨；山西准一级焦平均盈利10元/吨，山东准一级焦平均盈利41元/吨，内蒙二级焦平均盈利-54元/吨，河北准一级焦平均盈利39元/吨。
【供给】截至4月17日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.3万吨/日，周环比+0.5。总产量为112.7万吨/日，周环比+0.5。
【需求】截至4月17日，247家钢厂日均铁水240.12万吨/日，周环比-0.10万吨/日，折算焦炭需求115.42万吨/日，日均供需差环比-0.50万吨/日。周焦炭需求小幅下降，表需回落。
【库存】截至4月17日，焦炭总库存1065.3万吨，周环比+12.7，其中，全样本独立焦企焦炭库存107.3万吨，周环比持平，247家钢厂焦炭库存664.4万吨，周环比-3.6，港口库存293.6万吨，周环比+16.3。
【观点】焦炭厂现货提涨第一轮落地，港口贸易资源稳中暂稳运行，市场预期2-3轮反弹。由于焦煤让利，焦企利润亏损有所修复，部分焦企小幅复产。供应端，焦炭产量环比回升，出货有所好转。需求端，近期下游钢厂产能利用率回升放缓，上周铁水产量暂稳在240万吨/日以上，后期铁水日产仍有上升空间，焦炭表需回升。库存端，上周焦炭总库存小幅累库，焦企持平，钢厂去库，港口累库，库存中位偏高仍有压力。估值方面，由于现货上涨预期普遍不大，期货基本兑现。策略方面，焦企厂库库存压力已经通过去库缓解，基本面环比改善，但美国继续大幅提高关税至145%属于较大宏观利空，原料成本支撑不足，建议及时切换到2509主力合约，预计本周焦化企业将提涨第二轮，焦炭有一定支撑，焦炭强于焦煤，建议多焦炭空焦煤策略。