【期货】截止昨日收盘，铁矿主力合约-0.46%（-3.5），收于762元/吨。【基差】最优交割品为BRBF。PB粉和巴混粉仓单成本分别为810.7元和792元。PB粉基差50元/吨左右。

【需求】日均铁水产量236.26万吨，环比+5.67万吨；高炉开工率81.96%，环比+1.38%；高炉炼铁产能利用率88.70%，环比+2.13个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比+0.00百分点。

【供给】本周全球发运继续回落。全球发运-296.3万吨至2863.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2353.7万吨，环比减少288.8万吨。澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47.0万吨，澳洲发往中国的量1538.4万吨.环比增加51.0万吨。巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨。45港口到港量2876.4万吨，环比增加1037.8万吨。

【库存】截至3月20日，45港库存14462.49万吨，环比+41.6万吨；本周港口铁矿集中到港，但由于卸货时间延长尚未体现在库存中，压港船舶增加明显，港口库存小幅积累。钢厂进口矿库存环比-20至9124.86万吨，由于日耗大幅增加，钢厂库存环比下行。

【观点】昨日铁矿盘面弱势震荡，夜盘冲高回落，情绪依旧低迷。基本面来看，本周日均铁水环比大幅增加5.67万吨至236.26万吨，前期检修钢厂集中性复产。结合检修数据来看，阶段性铁水或见顶，后续铁水难有大幅增长。供应端来看，本周铁矿集中到港，压港量显著增加，但受卸货延长影响暂未体现在库存中。疏港量环比下滑，后续钢厂复产节奏或继续放缓，结合供需整体库存在后续仍有累库预期。展望后市，短期宏观缺乏利好支撑，年内粗钢压减预期持续扰动，时间上看，粗钢压减及铁矿投产预期均集中在下半年。短期成材矛盾逐步积累，铁矿或向下修复偏高估值。目前铁矿盘面或继续向下探寻90-95美金的区间水平。预计短期铁矿价格震荡偏弱运行。